赛道：传媒
利好事件
事件：（1）1月17日，官微重磅发声：“TikTok难民”涌入小红书怎么看，评论指出开放、交流、互鉴，是人类不变的主题，是各国民众发自内心的渴望，并将“TikTok难民比作”地球村村民”，找到了“新家”。（2）1月17日，据央视新闻，拜登政府表示将不会强制执行原计划于1月19日生效的TikTok禁令，相关工作将交与即将上任的特朗普政府处理。（3）1月15日，TikTok计划本周日关停美国业务，国内版抖音出现了很多海外用户，形成与小红书类似的分流效应。（4）1月15日，小红书电商数据显示，2024年电商新入驻商家数增长8.1倍，销售破亿商家数增长3.3倍，小红书近期登顶全球77个地区iPhone免费App排行榜，过去七天小红书在美国下载量环比增长超20倍。
传媒行业逻辑
1、平台流量激增，重塑传媒产业格局
小红书因美国对TikTok禁令而在美区应用商店登顶，展现出强大的流量吸附能力，为传媒板块带来新机遇。大量美国用户涌入，使小红书的用户基数呈爆发式增长，其广告价值水涨船高。传媒板块的广告代理公司有望获取更多广告投放订单，提升营收。
随着海外用户激增，小红书对内容审核和算力需求剧增。在算力支持方面，云计算企业如阿里云、腾讯云等，有望通过与小红书的合作，提供强大的算力资源，满足其日益增长的用户访问和数据处理需求，在传媒行业的数字化转型中分得一杯羹，形成新的业务增长点，推动传媒板块相关企业发展。
2、官方定调，推动文化出海
小红书作为具有影响力的内容平台，其在海外的火爆为我国文化出海提供了新的渠道和载体。通过用户分享的各种内容，海外用户可以更直观、更全面地了解中国的生活方式、社会风貌和价值观念，促进了文化的交流与传播，有助于打破文化隔阂，提升中华文化的海外影响力.
小红书的出海成功还为其他传媒公司提供了借鉴和启示，促使它们积极探索适合自身的文化出海模式和策略。例如，传媒公司可以借鉴小红书的运营模式，打造具有国际视野和本土特色的内容产品，通过社交媒体、在线视频等平台进行海外推广，推动更多优秀的中国文化产品走向世界，实现文化产业的国际化发展。
3、业绩复苏预期增强，驱动板块价值提升
2025年传媒各子板块业绩复苏态势明显。影视方面，众多影视公司第四季度启动产品线，加上春节档优质内容供应，为全年票房恢复奠定基础。如一些头部影视制作公司，凭借强大的制作团队和优质剧本，推出的春节档影片备受期待，有望在票房上取得佳绩，带动公司营收和利润增长。同时，影视行业的产业链上下游企业，如电影发行公司、电影院线等，也将受益于票房的提升，业绩得到改善。
游戏和短剧内容出海持续火爆。2024年出海游戏收入增速回正，未来出海短剧有望倍数级增长。国内游戏企业凭借独特的游戏玩法和精美的画面，在海外市场获得大量用户。如米哈游的《原神》在全球范围内广受欢迎，不断拓展海外市场份额，为公司带来丰厚的收入。短剧出海也凭借紧凑的剧情和独特的文化魅力，吸引了众多海外观众，相关短剧制作和发行企业将在海外市场收获红利，提升业绩，增强传媒板块的整体价值，吸引投资者关注。
4、估值端：传媒当前估值合理，有望估值修复
从估值角度来看，当前传媒板块的估值低于近5年71.45%的时间，低于近10年74.21%的时间。在过去几年中，传媒行业经历了深刻的结构调整和技术革新，AI等新技术的应用为行业注入了新的活力。展望未来，随着AI应用的加速落地，传媒各子板块业绩的复苏，以及AI赋能带来的质变，整个行业有望继续保持良好的发展趋势。因此，当前较低的估值水平为未来提供了充足的上行空间，随着一系列利好政策的出台以及企业业绩的逐步兑现，传媒板块有望迎来估值修复的机会。（数据来源：wind，截止2025/1/16）
相关基金
传媒ETF（159805）中高风险R4
跟踪指数：中证传媒（399971.SZ）
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