2025年2月21日盘后，恒生指数公司发布了季度指数审议结果，此次调整涉及恒生指数、国企指数、恒生科技指数及港股通标的范围，同时直接决定港股通可投资范围的恒生综合指数也进行了相应调整。对此次调整细节及潜在影响作出了深度解读，为投资者提供了重要的参考。

值得注意的是，上述指数调整结果将于3月10日（星期一）正式生效。在此期间，部分主动型资金仍不排除会根据调整公布结果采取一定的套利操作，而被动资金为了最大程度减少追踪误差，将选择在生效前一个交易日（即3月7日）进行调仓。中金公司预计，届时相关股票的成交量或将出现远大于平时的“异常放量”情形，特别是在尾盘。

港股通正式纳入名单也将于3月7日在上交所网站公布，并于3月10日正式进入港股通交易。那么，此次恒生系列指数具体进行了哪些调整呢？

一、恒生指数调整

此次恒生指数成份股未发生变动，仍然维持83只成份股，但权重因个股表现进行了被动调整。其中，、等龙头股因近期涨幅超限（单只权重上限8%），被动调降了权重。这一调整或引发短期资金流出，对相应股票的价格产生一定影响。

二、恒生国企指数调整

恒生国企指数方面，纳入了中通快递-W（权重0.72%）和（1.30%），同时剔除了（原权重0.35%）和（0.39%）。成份股数量维持50只不变。这一调整意味着，和百济神州将吸引更多被动资金的流入，而中国生物制药和李宁则可能面临资金流出的压力。

三、恒生科技指数调整

恒生科技指数纳入了腾讯音乐-SW（0.07%）和（0.34%），剔除了（0.23%）和（0.46%）。成份股数量同样维持30只不变。这一调整将使得腾讯音乐和地平线机器人成为新的资金关注点，而东方甄选和众安在线则可能面临资金撤出的局面。

资金流向测算

基于追踪三大指数的ETF规模（恒指315亿美元、国企68亿美元、恒生科技221亿美元），中金公司对被动资金调仓可能引发的资金流动进行了测算。

流入焦点方面，恒生国企指数中，百济神州预计将流入8850万美元，需2.7天；中通快递预计将流入4902万美元，需1.7天。恒生科技指数中，地平线机器人-W预计将流入7508万美元，需3.3天；腾讯音乐预计将流入1546万美元，需33.1天。

流出压力方面，恒生国企指数中，中国生物制药预计将流出2383万美元，需1天；李宁预计将流出2655万美元，需0.6天。恒生科技指数中，众安在线预计将流出1.01亿美元，需8.4天；东方甄选预计将流出5079万美元，需1.4天。

此外，龙头股权重调整也将对资金流动产生显著影响。阿里巴巴-W因权重超限，恒指、国企、恒生科技被动流出资金合计约10.5亿美元，但由于日均成交活跃，冲击时间短（最长0.6天）。腾讯控股在恒指与国企中被动流出1.65亿美元，但在恒生科技中被动流入7287万美元，交易时长不足0.1天。小米集团在恒生国企与科技中被动流出6.2亿美元，但在恒指中被动流入9132万美元。

港股通标的调整预测

此次港股通标的也进行了调整。纳入标的方面，共有27只新股被纳入，包括英诺赛科、华润饮料、中信金融资产、地平线机器人-W（待上市满6个月后）等。剔除标的方面，共有25只股票被剔除，包括周大福创建、科济药业-B、知乎-W、奈雪的茶等。

值得注意的是，贝壳-W满足了同股不同权公司纳入港股通的条件（日均市值达1611亿港元、成交额达161.6亿港元），预计本轮将被纳入港股通标的范围。这一调整将使得更多投资者能够通过港股通渠道投资贝壳-W，进一步提升其市场关注度和流动性。